Delårsrapport jan-mar 2020

Delårsrapport jan-mar 2020

Bokfört värde på anläggningstillgångar uppgår till 10.161,1 (24.733,2) TEUR

• Eget kapital uppgår till 0,680 (1,117) EUR per aktie
• Resultat per aktie -0,022 (-0,019) EUR
• Fastighetsinnehaven uppgår till 4.059 (10.614) hektar
• Virkesvolymen uppskattas till 396.567 (1.015.000) kubikmeter
• Omsättningen var 14,8 (74,9) TEUR
• Operativt rörelseresultat var – 361,4 (-541, 7) TEUR
• Värdeförändring skog uppgick till 863,4 (0) TEUR
• Resultat efter skatt uppgick till 297,1 (-575,3) TEUR

(Uppgifter inom parantes avser motsvarande period föregående år)

Detta är Latvian Forest Company

Latvian Forest Company AB (publ) är ett svenskt noterat bolag som investerar i och bedriver skogsbruk på fördelaktigt värderad skog i Lettland. De tre huvudsakliga grunderna för verksamheten är, förutom att skog är en eftertraktad realtillgång som växer av egen kraft,

• en förväntad ökning av prisnivåerna för lettiska skogs- och jordbruksfastigheter.
• att skapa värdeökning genom en aktiv skogsförvaltning.
• att skapa värdeökning genom att bygga upp en större fastighetsportfölj.

Expansionen finansieras genom att etappvis genomföra nyemissioner allteftersom fastigheter förvärvas och verksamheten utvecklas. Aktieägarna blir genom Latvian Forest Company delägare i många fastigheter istället för en enskild, vilket ger en god riskspridning. Den verksamhet som bedrivs inom det löpande skogsbruket skapar den omsättning som behövs för att över tid täcka företagets kostnader och på sikt generera ett överskott.

Latvian Forest Company AB har Euro som redovisnings- och funktionell valuta, varför all rapportering sker i Euro. Handel i aktien på Spotlight Markets sker i svenska kronor.

Status & fastighetsinnehav

Investeringar i skogsfastigheter har skett kontinuerligt och innehaven uppgick vid utgången av perioden till sammanlagt 4.059 (10.614) hektar. Av dessa var 2.434 (8.060) skog och 1.625 (2.554) annan mark inklusive 1.306 (1.943) hektar jordbruksmark. Det totala virkesförrådet uppskattades samtidigt till ca 400.000 (1.015.000) kubikmeter efter genomförda avverkningar och fastighetsköp och försäljningar. Den angivna innehaven inkluderar 410 hektar av skogsmark med ca. 50 000 m3 virkesförrådet som bolaget har inte slutfört köpeavtalet. Affären planeras att slutföras under juni. Avstyckningen av jordbruksmark har genomförts och dokumentation för registrering har lämnats in till landsboken. Bolaget har säkrat köpet med förskottsdeposition.

På de sammanlagd 4.059 hektaren som bolaget ägde vid utgång av denna period det befintliga virkesförråd uppskattas till ca.400.000 m3. Av dessa omedelbart avverkningsbara är 132.000 m3. Inom kommande 10 år beräknar bolagsledningen kunna avverka 177 000 m3. Sammanlagt uppskattar bolaget att det finns 162 m3 växande skog per hektar. Detta är 40 m3 per hektar mer än i den portföljen som avyttrades till SCA förra året. Nästan 70 % av bolagets innehav består av marktyper motsvarande bonitetsklass IA, I och II. Endast 0,6 % av bolagets innehav har skötselåtgärder förbjudna pga av naturskyddsrestriktioner. Över 70 % av virkesförrådet består av de tre viktigaste industriella träslag: björk, tall och gran. Den genomsnittliga förvärvskostnaden för en kubikmeter av virkesbeståndet motsvarar 21 EUR inklusive kostnad att förvärva jordbruksmark.

(Kartan över det befintliga fastighetsinnehaven)

Av de 1 307 hektaren jordbruksmark, 753 hektar är brukat och uthyrd till lokala lantbrukare till en medelinkomst av 70 EUR/hektar per år exklusive moms. Resterande består av naturligt beskogad mark som bolaget gradvis konverterar till skogsmark genom att konvertera jordbruksmark till skogsmark och genomföra tilläggsplanteringar av gran bestånd. Det befintliga virkesförrådet på sådan mark enligt en konservativ uppfattning uppgår till 25 000 m3. Bolaget anser sig kunna konvertera 600 hektar jordbruks- och annan mark till skogsmark inom de kommande två åren. Resterande jordbruksmark kommer att avyttras och bolagsledningen anser att priset för brukad jordbruksmark i respektive region i genomsnitt motsvarar till 2500 EUR per hektar lika med till ett värde av ca. 1.880 TEUR. Om vi följer det antagandet har bolaget kunnat förvärva en kubikmeter stående skog för 16 EUR/m3. Mera detaljerad beskrivning finns tillgänglig på bolagets hemsida.

Omsättning och resultat

Omsättningen för perioden uppgick till 14,8 (74,9) TEUR och avser intäkter från arrende av jordbruksmark.

Det beräknade verkliga värdet på skogstillgångarna uppgick till 4,02 (16,52) MEUR. Sammanlagt uppgick värdet av skogsmark och övrig mark samt det verkliga värdet på skogstillgångarna till 10,14 (24,73) MEUR.

I övrigt påverkas resultatet av för verksamheten normala kostnader för röjning, fastighetsrelaterade kostnader som nya fastighetsmätningar, inventeringar och stämpling av bestånd inför avverkningar, samt vissa kostnader i samband med att förbereda avverkningar. De direkta förvaltnings kostnaderna under den första kvartalet har varit 29 TEUR.

Externa kostnader består till stor del av inköpta tjänster i samband med skogsförvaltning, andra konsulttjänster som bokföring, revision, juridisk rådgivning, samt kostnader för resor, hyror och transport m.m. Rörliga kostnader för inköpsprovisioner m.m. har till viss del bokförts som del av förvärvskostnaden för de enskilda fastigheterna och belastar i dessa fall inte resultatet. Övriga rörliga ersättningar för bl.a. förvaltning och röjning bokförs under råvaror och förnödenheter (tidigare kostnad för sålda varor).

Under den första kvartalet har bolaget haft extra 87,3 TEUR i juridiska kostnaderna. Kostnaderna hänförs till skiljeförfarandet som bolagets tidigare VD Fredrik Zetterström har inlett mot bolaget. Fredrik Zetterström kräver en ersättning motsvarande 378 TEUR från Latvian Forest med hänvisning till ett avtal om vinstdelning.

Avverkning och röjning

Bolaget har inte genomfört försäljning av rotposter, som hade planerats för det första kvartalet 2020 på grund av en fortsatt försvagning av virkesmarknaden under inledningen av året. Läget försämrades ytterligare till följd av coronakrisen. Beslut fattades att genomföra avverkningar av ca. 40 000 m3 efter att bolagsledningen noterar förbättring av konjunkturen. Bolaget har förberett den nödvändiga dokumentationen och ansökt om avverkningstillstånd av den ovannämnda volymen, vilket har bemyndigats av skogsstyrelsen. Styrelsen kommer att utvärdera situationen av konjunkturen för trävaror och kommer att instruera bolagsledningen att genomföra avverkningar vid första tecken om förbättringen.

Sammanlagt har 10 hektar röjts under första kvartalet. Bolagsledningen har planerat att genomföra plantering av 68.360 plantor av gran på 45.03 hektar under andra kvartal. Vid offentliggörandet av denna rapport har lejonparten av planteringsarbetet redan genomförts.

Virkes och skogsfastighetsmarknaden

Återigen kan man påpeka att skogsfastigheter består av många små fastigheter på mellan 5 och 40 hektar i Lettland. Efter frihetskriget (under 1920-talet) delades mark, som tidigare ägdes av den baltiska adeln, ut till de som deltagit i frihetskriget. Som regel inbegrep en sådan fastighet både ett stycke produktiv jordbruksmark och skogsmark. Det var meningen att en familj skulle kunna försörja sig på en sådan fastighet. Latvian Forest köper upp sådana fastigheter för att förbättra ekonomisk användningen av fastigheterna och skapa en mer effektiv skogsbruksverksamhet med hänsyn till skalbar ekonomi.

Redan under utgång av 2019 har virkespriserna sjunkit väsentligt till följd av en minskad efterfrågan samt ett rikligt utbud På den lettiska virkesmarknaden minskade virkespriserna med 11-14 % under 2019 jämfört med föregående år. Situation blev betydligt sämre i samband med spridningen av coronaviruset och rörelsebegräsningar världen runt. Detta har lett att marknaden för trävaruexport har avstannat i slutet av mars och början av april månad. Samtidigt har det skapat gynnsamma förvärvsmöjligheter. Latvian Forest identifierar flera källor för inköp av fastigheter med fördelaktiga egenskaper:

Många av de lokala skogsavverkningsbolagen har drabbats av likviditetsbrist. Detta leder till ett ökat behov att avyttra fastighetsinnehav av avverkad skog i syfte att frigöra medel för att klara sig under krisen.

• Samma likviditetsbrist drabbar även privatpersoner som i ett sådant läge börjat sälja fastigheter istället för att genomföra avverkningarna själva.
• Det finns en planerad administrativ reform med avsikten att slå samman landets mindre kommuner i större administrativa enheter. Flertalet lettiska kommuner säljer ut sina fastighetsinnehav innan sammanslagningen.
• En del av de mindre skandinaviska skogsägarna av samma skäl som nämns ovanför sonderar möjligheterna att sälja sina fastighetsinnehav. Latvian Forest kan förvärva sådana tillgångar genom att betala delvis med likvida medel och delvis genom att emittera nya aktier.

Samtidigt har bolagsledning observerat stort intresse att investera i rejäla tillgångar från både institutionella och privata investerare med betalningsförmåga. Dessa investerare förutspår att de ekonomiska åtgärder som världsregeringar sätter igång att reda företagen och arbetstillfällen kommer på längre sikt skapa ett läge för ökade inflationstakt. Skogs och i viss mån även jordbrukstillgångar anses vara den tillgångsklass som har bäst chans att bevara sitt rejälvärde om inflationen ökar.

Finansiering

Under det första kvartalet har inga lån tagits eller nyemissioner genomförts.

Finansieringsstrategi

Styrelsen har efter synpunkter från och sondering bland aktieägare och tänkbara investerare beslutat att framtida finansiering i form av nyemissioner primärt kommer att ske inom ramen för nyemissioner med företräde för befintliga aktieägare. Detta hindrar dock inte att riktade emissioner kan komma att genomföras bla vid förvärv av fastighetsportföljer eller i särskilda situationer där en riktad emission kan komma att krävas. Målsättningen är dock att befintliga aktieägare inte skall missgynnas om en riktad emission genomförs.

Aktien

Vid utgången av perioden uppgick aktiekapitalet till 2.297.307 EUR fördelat på 80.000 A-aktier och 20.431.061 B-aktier. A-aktier representerar tio röster och B-aktier en röst vardera. Varje aktie har ett kvotvärde 0,112 Euro i aktiekapital. De fem röstmässigt största ägarna kontrollerar enligt de senaste uppgifter som kommit bolaget till del 67,6% av kapitalet och 67,2% av rösterna.

Väsentliga händelser efter periodens utgång

Styrelsen följer utvecklingen avseende Corona-pandemin och utvärderar löpande hur detta kan komma att påverka företagets verksamhet på kort och lång sikt. I dagsläget går det inte att göra en rimlig bedömning av i vilken omfattning detta kommer att påverka verksamheten och därmed bolagets resultat och ställning framåt.

Som tidigare informerats bolagets tidigare VD Fredrik Zetterström har inlett skiljeförfarande och krävt ersättning motsvarande 378.105 EUR från Latvian Forest med hänvisning till ett avtal om vinstdelning. Skiljedom har beslutat att Latvian Forest förpliktas att betala till Zettersröm 309.165,5 EUR med avdrag för de eventuella skatter och avgifter som kan belöpa på beloppet, jämte ränta på beloppet enligt räntelagen §.4 och §.6 från den 26 september 2019 till dess betalning sker. Latvian Forest Comapny AB ska ersätta Fredrik Zetterström 1.002.028,75 SEK varav 800.000 SEK för ombudsarvode, 1.623 SEK för utlägg och 200.405,74 SEK för mervärdesskatt jämte ränta på beloppet enligt §.6 räntelagen från denna dag till dess betalning sker.

Parterna skall också förpliktas att solidariskt betala arvode till Fanny Gleiss Wilborg motsvarande 17.235 EUR exklusive mervärdesskatt och 5.836 EUR plus mervärdesskatt till Stockholms Handelskammares Skiljedomsinstitut AB. Bolaget analyserar för närvarande domen och beslut huruvida domen kommer att klandras kommer att fattas inom de närmaste veckorna.

Nästa rapport

Halvårsrapport för perioden januari till juni 2020 är planerad att offentliggöras den 26 augusti 2020.

Årsredovisning och årsstämma

Kallelse till årsstämma den 29 juni 2020 har skett och årsredovisning med tillhörande material kommer att finnas tillgängligt senast två veckor före årsstämman.

Om denna rapport

Denna rapport har inte varit föremål för särskild granskning av bolagets revisor.

Stockholm, 2020-05-25

Styrelsen

För ytterligare information kontakta

Aleksandrs Tralmaks, VD

+37129203972

[email protected]

Eller besök vår hemsida: www.latvianforest.se

Till övervägande del säljer företaget avverkningsrätter. Dessa är då förberedda av företaget så att en köpare omedelbart kan inleda avverkning. Man kan därför säga att så gott som allt företaget säljer tillfaller kunden samtidigt som betalning erläggs. Det innebär att kunden vid betalning får hela nyttan av varan eller tjänsten.